真正能够长时间带来优秀回报的只有价值投资，它的理念有四个

本文摘要：对小我私家投资者来说，比力好的措施是去投资股票，只管制止现金。假设我们投资的时间周期就只是十几年，在这十几年里你真的很难保证你的投资一定会获得可观的回报。这是一个问题。 有没有一种比投资指数更好的方法，更能可靠地在差别的年份内里，在我们大家需要钱的年份内里，仍然能以逾越指数的回报的方法可靠地保障产业？能够让产业仍然到场到经济复利增长里，获得恒久、可靠、优秀的回报？

对小我私家投资者来说，比力好的措施是去投资股票，只管制止现金。假设我们投资的时间周期就只是十几年，在这十几年里你真的很难保证你的投资一定会获得可观的回报。这是一个问题。

有没有一种比投资指数更好的方法，更能可靠地在差别的年份内里，在我们大家需要钱的年份内里，仍然能以逾越指数的回报的方法可靠地保障产业？能够让产业仍然到场到经济复利增长里，获得恒久、可靠、优秀的回报？能够用数据统计来说话的，真正能够在长时间内里可靠、宁静地给投资者带来优秀恒久回报的投资理念、投资方法、投资人群只有一个，就是价值投资。如果必须要用恒久的业绩来说明，真正能够有恒久业绩的人少之又少。

价值投资的理念只有四个。前三个都是巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆的观点，最后一个是巴菲特自己的奇特孝敬。第一，股票不仅仅是可以买卖的证券，实际上代表的是对公司所有权的证书，是对公司的部门所有权。这是第一个重要的观点。

这个观点为什么重要呢？投资股票实际上是投资一个公司，公司随着GDP的增长，在市场经济连续增长的时候，价值自己会被不停地缔造。那么在缔造价值的历程中，作为部门所有者，我们持有部门的价值也会随着公司价值的增长而增长。

第二，明白市场是什么。股票一方面是部门所有权，另一方面它确确实实也是一个可以交流的证券，可以随时买卖。

这个市场里永远都有人在叫价。那么怎么来明白这个现象呢？在价值投资人看来，市场的存在只是为你而服务的。能够给你提供时机，让你去购置所有权，也会给你个时机，在你许多年之后需要钱的时候，能够把它出让，酿成现金。

所以市场的存在是为你而服务的。这个市场从来都不能告诉你，真正的价值是什么。

它只能告诉你的只是价钱是什么，你不能把市场看成你的老师，你只能把它看成一个可以使用的工具。第三，投资的本质是对未来举行预测，而预测获得的效果不行能百分之百准确，只能是从零到靠近一百。

那么当我们做判断的时候，就必须要预留很大的空间，叫宁静边际。因为你没有措施分辨，所以无论你多有掌握的事情都要牢记宁静边际，你的买入价钱一定要大大低于公司的内在价值。这个观点是价值投资里第三个最重要的看法。你每次投资的时候都要求一个庞大的宁静边际，这是投资的一种技术。

第四，巴菲特经由自己50年的实践增加了一个观点：投资人可以通过恒久不懈的努力，真正建设起自己的能力圈，能够对某些公司、某些行业获得比险些所有人更深的明白，而且能够对公司未来恒久的体现，做出比所有其他人更准确的判断。在这个圈子内里就是自己的奇特能力。

能力圈观点最重要的就是界限。没有界限的能力就不是真的能力。只要你的能力圈是没有界限的能力圈，只要你不知道自己的界限，市场一定在某一个时刻某一种形态下发现你，而且你一定会被它整得很惨。

以足够低的价钱买入自己能力圈规模内的公司并恒久持有，通过公司自己内在价值的增长以及价钱对价值的回归取得恒久、良好、可靠的回报。一个公司的乐成需要许多人，许多时间，需要不懈的努力，还需要一些运气。所以这个历程是一个很艰难的历程。

有没有人在已往20年里投资赚了1000倍？你投资万科一家就是1000倍，这是存在的。固然真正能赚到1000倍的只有最早的国有股份原始股，因为上市第一天就涨了10倍。第一天之后大家都可以投，如果买了仍然可以赚近百倍，伊利110多倍。这个指数并不是抽象的指数，而是实实在在地泛起了这些公司，这些公司从很小的公司发展为很大的公司。

同期的或者早期的美国，一些公司大家也耳熟能详，伯克希尔从1958年上市到现在涨了26000多倍，IRR（内部收益率）都是相当的。在美国上市的百度、携程等，这些IRR最高的好几个都是中国公司。如果有独立的市场、有竞争，你会发现那些到场人越多、越大的市场就越有规模优势。

因为有规模优势，它就会逐步地在竞争历程中取代那些单独的生意业务市场。也就是说，最大的市场会成为唯一的市场。当相互竞争的两个差别的系统，因为有1+1>2和1+1>4两种机制同时存在交互形成，交流的量越大，增量就越大，当一个系统一个市场的交流量比另外一个系统大的时候，它发生附加值的速度在不停增快，累进加速的历程最后导致最大的市场最后酿成唯一的市场。市场自己具有规模效益，到场的人越多，交流的人越多，缔造出来的价值增量也就越多，越大的市场资源分配越合理，越有效率，越富有、越乐成，也就越能发生和支持更高端的科技。

相互竞争的差别市场之间，最大的市场最终会成为唯一的市场，任何人、社会、企业、国家脱离这个最大的市场之后就会不停落伍，并最终被迫加入。科技革命和市场经济的联合，发生了一小我私家类历史上从未发生过的现象——经济开始出现出连续的、累进的增长，一连增长了约莫三四百年，把人类文明带入了一个前所未有的崭新阶段。

累进（复合增长）是一个很恐怖的观点，绝大部门人或许不知道累进的气力有多大，因为这个现象在人类历史上从来没有发生过。如果一个公司的利润以每年百分之六、七的速度增长，一连增长200多年，或许会增长几多倍？虽然每年百分之六、七的回报率看起来不是很高，但200多年后可以增长100多万倍。

这就是累进回报的气力！投机的所有计谋到最后都做不大，也没有恒久业绩。通常能够做大、有恒久业绩的，基本上都是投资者。

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