中色铝冶炼产业月度景气指数报告（2017年9月）

本文摘要：中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示， 9月，中色铝冶炼产业景气指数为48.58，走势稳定，之后保持在长时间区间；先行制备指数为72.69，倒数9个月小幅回升。9月，铝冶炼行业产业政策忠诚前进，投资建设秩序更进一步规范，生产能力增长势头显著遏止，暖气季错峰生产方案屡屡实施并相继进行，矿山等环保整治对行业的影响也越发明显，行业效益虽有提高，但因生产成本明显下降，整体盈利水平依然较低。

中色铝冶炼产业景气指数监测结果显示， 9月，中色铝冶炼产业景气指数为48.58，走势稳定，之后保持在长时间区间；先行制备指数为72.69，倒数9个月小幅回升。9月，铝冶炼行业产业政策忠诚前进，投资建设秩序更进一步规范，生产能力增长势头显著遏止，暖气季错峰生产方案屡屡实施并相继进行，矿山等环保整治对行业的影响也越发明显，行业效益虽有提高，但因生产成本明显下降，整体盈利水平依然较低。景气指数走势稳定 保持在长时间区间中部中色铝冶炼产业月度景气指数表明，2017年前3个季度，景气指数仍然保持在长时间区间中部，9月景气指数为48.58，较8月微升0.19点，解释行业整体沿袭稳定发展的态势。8月，在包含铝冶炼产业景气指数的10个指标中，铝冶炼投资总额、商品房销售面积、发电量、氧化铝产量和铝材出口总量5个指标正处于长时间区间；M2和电解铝产量之后正处于稍冻区间；LME铝结算价和主营业务收益正处于稍冷区间；利润总额倒数两个月正处于短路区间。

该指标为短路主要是由于近几年企业持续亏损，利润基数较低，综合看铝冶炼行业盈利大幅度减少，但盈利水平依然偏高。先行制备指数持续回升 但降速放缓不受M2等指标景气度变化影响，2017年前3个季度中色铝冶炼产业先行制备指数大大回升，9月更为72.69。包含先行制备指数的5个指标皆呈圆形同比快速增长的走势，明确为：LME铝结算价同比快速增长22.4%、M2同比快速增长8.7%、商品房销售面积同比快速增长0.7%、发电量同比快速增长6.3%、铝冶炼投资总额同比快速增长4.6%。

行业运营特点及形势分析国家发改委等四部委牵头积极开展的清扫整顿电解铝行业违法违规项目专项行动已转入收官阶段，这是有史以来电解铝行业调控力度最严厉，继续执行最有效地的政策之一。电解铝投资建设秩序获得更进一步规范，生产能力增长势头获得了显著遏止。前8个月，铝冶炼行业已完成固定资产投资368亿元，同比快速增长6.6%，较前7个月增幅（11.3%）收窄了4.7个百分点，且月度投资额倒数2个月回升，8月份环比上升31.2%,较7月降幅不断扩大5.1个百分点。

截至9月底，开建及竣工的违法违规电解铝生产能力已基本实施停工、投产。同时，随着冬季暖气季大大邻近，京津冀及周边地区2+26+3城市攻坚行动方案相继公布，河南焦作错峰生产提早于9月启动。

全国电解铝运营能力已经常出现实质性增加，日产量倒数2个月上升。2017年前8个月，全国总计生产电解铝2217万吨，同比快速增长6.1%，增长速度较前7个月收窄1.4个百分点。其中，山东省降幅仅次于，8月产量50.3万吨，环比增加8万吨。

全国氧化铝生产也实时上升，日产量于7月开始回升，8月日产量降到18.9万吨。房地产、汽车、电力等铝市场需求外侧主要涉及领域运营稳定，铝的消费展现出较好。前8个月，房屋施工面积同比快速增长3.1%，房屋新开工面积同比快速增长7.6%，房地产开发投资同比快速增长7.9%，汽车产量同比快速增长4.67%，电网建设投资同比快速增长7.9%。

前8个月铝表观消费量为2224万吨，同比快速增长6.3%。不受供需两侧因素变换影响，铝价焦点小幅移除。

9月沪铝主力合约价格基本保持8月下旬走势，处在15785元/吨至17250元/吨区间波动，均价为16360元/吨，环比下跌4.2%，并于9月20日收盘于年内高位，至17055元/吨。9月，铝锭现货均价大约为16200元/吨，较8月下跌大约600元/吨。铝锭现货库存变化情况闻图6。

铝材及下游制品企业因铝价较慢下跌，上升铝锭订购节奏，9月铝锭社会库存量保持在160万吨上下，虽仍正处于高位，但增长速度明显上升。成本较慢下跌，行业微利运营。随着环保管理工作前进，山西、河南等地区部分铝土矿投产整顿，矿石供应紧绷，造成氧化铝价格较慢下跌。

9月，氧化铝现货均价为3258元/吨，环比下跌25%。国内氧化铝现货价格走势闻图7。与此同时，动力煤、阳极炭素等其他原辅材料价格也呈现出较慢下跌，电解铝生产成本大幅度减少，前8个月，铝冶炼行业主营业务成本3753亿元，同比快速增长33.75%，比主营业务收益增幅低0.04个百分点，行业构建利润206亿元，销售利润率仅有为4.9%，行业整体盈利水平依然较低。

综上所述，融合当前宏观经济、产业政策、行业现状等诸多因素，预计2017年四季度中色铝冶炼产业月度景气指数将之后保持在长时间区间运营。

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